Návrat na detail prednášky / Stiahnuť prednášku / Vysoká škola ekonómie a manažmentu verejnej správy / verejna sprava / cenove strategie

ťahak (tahak.doc)

1/  FM – definícia, ekonom. podstata, predmet:

FM= riadenie fin. procesov podniku v trh. hospod., súčasť riadiaceho systému podniku, usmerňuje fin. vzťahy podniku.

-jeho ekonom.podstatou sú podnikové financie= predstavujú sústavu peňažných vzťahov, do kt. podnik vstupuje pri získavaní fin. zdrojov podnik. kapitálu, pri investovaní do jednotlivých zložiek majetku a ich efektívnom využívaní a dosahovaní cieľov (základy teórie FM definujú Podnik. financie).

ÚLOHY FM: získanie potrebného kapitálu a jeho efektívna alokácia (zdroje kapitálu: interné a externé).

PREDMET FM:

-organizovanie pohybu kapitálu, peňazí, pohľadávok

a záväzkov na dosiahnutie finan. cieľov.  

-tvorba a obnova finanč. zdrojov podnik. kapitálu

-efektívna alokácia fin. zdrojov do obežného majetku a majetku

investič. charakteru vecnej povahy a finanč. investícií

-finančné plánovanie

-operatívne finančné riadenie peňaž. vzťahov podniku

PRINCÍPY  FM:

-väčšie bohatstvo je lepšie ako menšie a dosiahnuť ho skôr je lepšie ako neskôr

-znášať menšie riziko ako väčšie je lepšie a treba mať vždy možnosť voľby.

–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

2/ konvenčné  nástroje  platob. styku, ich výber z  pohľadu  eliminácie  platob.  RIZIKA:

- platobné nástroje= konkretizujú formu platob.styku medzi subjektami (banky ponúkajú klientom rôzne nástroje)

tradičné DELENIE platob.nástrojov: tuzemské a zahraničné

NÁSTROJE TUZEMSKÉHO platob. styku:

-bank.prevody,šeky,zmenky,platob.karty,elektron.peňaženka.

-bankové prevody (hladké platby) sú najrozšírenejší nástroj. DELÍME ich na: príkaz na úhradu a príkaz na inkaso.

-ŠEK sa používa na bezhotovostné platby, al. na výbery hotovosti z bánk. Šeky DELÍME: šek na rad (order šek), na meno (recta Š), súkromné, bankové, pokladničné, šeky na zúčtovanie (bezhotovostné). Osobitné druhy šekov: eurošeky a cestovné šeky (VISA...).

Výhody šeku: bezpečnosť (ochranné prvky), rýchla vymáhateľnosť... Osobitné druhy šekov: eurošeky a cestovné šeky (VISA...).

Nevýhody šeku: papier.forma je nepraktickejšia/nákladovejšia ako elektronická...

-ZMENKA je prevoditeľný cenný papier. DELÍME ich na: vlastné a cudzie. Druhy zmeniek podľa splatnosti: vista Z (splatná do roka), vista Z lehotová, dato Z, fixná/denná Z.

(Zmenkový a šekový zákon č.191/1950 Zb.)

Výhody zmenky: jednoznačnosť, jednoduchá prevoditeľnosť...

Nevýhody zmenky: má samostatnú právnu existenciu, riziká pre nedostatočne informovaných vlastníkov Z, a i.

PLATOBNÉ KARTY nástroj na vybratie hotovosti z bankomatu, uskutočnenie bezhotovostnej platby.

Druhy PK: bankové/nebankové, charge/credit/debet card, (platobné/bankomatové/šekové záručné/ predplatné, osobné/privátne, služobné/firemné, lokálne/regionálne, vnútroštátne, medzinárodné, základné/špeciálne/prestížne/ výberové. Výhody PK: jednoduchosť výberu peňazí, široká pôsobnosť, bezpečnosť, neexistencia kurz.strát, prehľadnosť.

ELEKTRONICKÁ PEŇAŽENKA (digitálne peniaze) je multifikačná čipová karta, v kt. je uložený elektronický ekvivalent hotovosti v určite výške.

NÁSTROJE  ZAHRANIČNÉHO platob.styku:

-nedokumentárne (hladká/priama platba, zmenka, šek)

-dokumentárne (dokumentárny akreditív, dokumentár. inkaso)

DOKUMENTÁRNY AKREDITÍV - vyžaduje dokumenty/ banková záruka. Druhy DA: odvolateľný, neodvolateľný, nepotvrdený neodvolateľný, potvrdený neodvolateľný, krytý, nekrytý, výplaty „na videnie“, preddavkové výplaty, odložená výplata, kombinovaná forma, revolvingový, back-to-back, stand-by, s červenou/zelenou doložkou.

Výhody DA: istota predávajúceho, že dostane zaplatené, ručenie voči dodávateľom, vylepšenie likvidity a i.

Nevýhody DA: nákladný, časovo a administratívne náročný.

DOKUMENTÁRNE  INKASO príkaz vývozcu banke na zinkasovanie sumy od banky dovozcu.

DRUHY DI: s podmienkou D/P (payment), s podmienkou D/A (againts), aj D/G (guarantee).

Výhody DI: výhodnejšie pre kupujúceho, uskutočnenie platby až po prevzatí tovaru, poplatky idú na ťarchu predávajúceho.

Nevýhody DI: kontrola kvality tovaru až po zaplatení, pre predávajúceho nezaručené plnenie bankou, pri neprevzatí tovaru kupujúcim vznikajú predávajúcemu ďalšie náklady a i.

Clearingové platobné dohody= vzájomné vyrovnanie pohľadávok a záväzkov vývozcu a dovozcu medzi ich bankami (clearingové účty), DRUHY: bilaterálny/multilaterálny clearing.

Banky zriaďujú v zahr. bankách nostro účty v cudzej mene.

Moderné formy platob.styku: electronicbanking, homebanking, telebanking, internetbanking, e-mailbanking, WAPbanking a i.

–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––-

3/  predmet a  zdroje  financovania  investič. majetku  vrátane  investič. úverov a finančného leasingu:

-zlaté bilančné pravidlo= finanč. krytie dlhodobého investič. majetku je kryté fin.zdrojmi dlhodobo viazanými v podniku:

-ak je objem IM menší ako objem dlhodob.fin.zdrojov= podnik je prekapitalizovaný a naopak= podkapitalizovaný.

PREDMET investič.majetku (IM):

=finančný majetok krátko/dlhodobého charakteru (vecné investície-budovy, pozemky, technológie a i., nehmotné investície-patenty, licencie, software.., finančné investície- cenné papiere).

ZDROJE:

-vlastné (čiastočne základ. imanie, zisk po zdanení, odpisy, predaj akcií) a cudzie (úvery, pôžičky, dotácie).

-účel invest. úveru je viazaný na krytie kapitálových výdavkov súvisiacich s IM, jeho životnosť je vždy kratšia ako životnosť IM: emisné úvery, úvery na záväzkovú listinu, konzorcionálny úver, sanačný úver, investičný úver, hypotek. úver, účelové investič. úvery (modifikácie týchto úverov-eskontný Ú, negociačný Ú, akceptačný Ú, ramburzný Ú, ručiteľský Ú, lombardný Ú, avalový Ú, a i.).

-emisný úver= odkúpenie podnikových obligácií bankou (tzv. listinový úver), využívajú ho zväčša veľké kapitálovo silné podniky s dobrou pozíciou na trhu (obligácie poznáme: ziskové, indexované, s premenlivým úrokom a konvertibilné).

-úver na záväzkovú listinu (priamy/nepriamy)= vyjadrenie písom.záväzku podniku v úverovom liste/zmluve, je alternatívou emisného úveru, môže mať klubovú formu (=veriteľom je skupina bánk s rovnakými právami voči dlžníkovi).

-konzorcionálny úver= na čele skupiny bánk stojí banka s najväčším podielom poskytnutého úveru (financovanie veľkých kapitálovo náročných dlhodobých projektov).

-sanačný úver= poskytuje sa pri hrozbe insolventnosti podniku, pre banku je značne rizikový, má zabezpečiť finančnú stabilitu podniku, môžu ním byť kryté aj skôr čerpané úvery.

-investičný úver= obvykle účelovo viazaný na stavby, technolog. zariadenia, rekonštrukcie budov, musí byť podložený investičným rozpočtom, technic. dokumentáciou, musí mať dostatočné záruky na splatenie a splátkový plán.

-hypotekárny úver= dlhodobý (splatnosť 5 a viac rokov), zabezpečený záložným právom k tuzemskej nehnuteľnosti (od toho závisí jeho výška), prísne účelový (členenie podľa: času, objektu, subjektu úverovania a spôsobu krytia nehnuteľnosťou).

FINANČNÝ LEASING:

=prenájom predmetu leasingu leasing.nájomcom od leasing. prenajímateľa (je majetkom prenajímateľa do splatenia leasingu). Súčasťou zmluvy je splátkový kalendár a stanovené predkupné právo nájomcu po riadnom ukončení leasingovej operácie, ktorú môže, ale nemusí nájomca využiť.

––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––-

4/  retrospektívna  finančná  analýza – sústava ukazovateľov  a  ich  využitie  vo  FM:

-predmetom finančnej analýzy je finančná situácia podniku.

-úlohou finanč. analýzy je určiť, kt. činitele a s akou intenzitou sa podieľali na formovaní finanč.situácie v podniku.

-činitele delíme na: externé, interné, kvantitatívne, kvalitatívne.

-finančná analýza je východiskom rozhodovacieho procesu.

-delíme ju na: analýzu ex post, ex ante (predikcia fin.vývoja).

Finančná analýza EX POST (retrospektívna)= hodnotenie súčasných výsledkov pohľadom minulosti.

-ukazovatele (pramene): bilancia (súvaha), výkaz ziskov a strát (výsledovka), cash-flow (peňaž.toky).

SÚVAHA (bilancia)= je prehľadom aktív a pasív podniku, teda majetku a zdrojov a skúma dôležité vzťahy (zlaté bilančné pravidlo a zlaté pravidlo financovania).

-aktíva sú východiskom analýzy likvidity podniku

-pasíva sa členia na vlastné a cudzie a sú východiskom analýzy zadlženosti podniku.

-VÝSLEDOVKA (výkaz ziskov a strát)= syntetické vyjadrenie výnosov, nákladov a hospodárskeho výsledku podniku.

-dôležitou časťou finančnej analýzy je analýza tvorby heterogénneho hospodár. výsledku (skladá sa z rôznych hosp. výsledkov–prevádzkový, finančný bežný, mimoriadny, účtovný).

CASH-FLOW (peňaž. toky)= zachytenie kladných a záporných tokov hotovosti.

-podstatou je uplatňovanie akruálneho princípu v účtovníctve (výnosy a náklady sa účtujú do obdobia, s kt. vecne a časovo súvisia)

-kladne vývoj hotovosti ovplyvňujú napr. odpisy, tvorba rezerv z nákladov a pod. (nie sú výdavkami)

-záporne vývoj hotovosti ovplyvňujú napr. splátky úverov (nie je náklad),ale aj výnosy,kt.nie sú príjmami (aktivácia materiálu a i.)

Využitie výkazov (ukazovateľov) analýzy Ex post vo FM= na určenie likvidity (okamžitá/pohotová/bežná/celková), ukazovatele aktivity (obratovosť zásob/pohľadávok/fixných a celkových aktív), ukazovatele zadlženosti (samofinancovanie, krytie úrokov), ukazovatele rentability (ROI, ROA, ROE), ukazovatele trhovej hodnoty.

––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––-

5/  FM – subsystém  manažmentu  ekonomického subjektu,  faktory,  kt.  ho  ovplyvňujú a  subjekty,  kt.  ho  zabezpečujú:

FM ako súčasť riadenia podniku obsahuje 4 zákl.činnosti:

1. finančné plánovanie, 2. finanč.rozhodovanie, 3.organizovanie finanč.procesov, 4. finanč.analýza a kontrola.

-FM zahŕňa 3 subsystémy: výroba, predaj, financie.

SUBJEKTY FM: finanční manažéri (špecialisti) na všetkých úrovniach riadiacej hierarchie firmy (finančný riaditeľ-účtovník – pokladník) a všeobecní manažéri.

FAKTORY externé:

-stav konjunktúry (HDP, HNP, stav a vývoj zamestnanosti)

-rozpočtová politika štátu (daňová/dotačná/colná politika štátu)

-stav meny a monetárna politika bánk (stav/kurz/vymeniteľnosť meny, monetárna/reštriktívna/neutrálna/expanzívna politika, stav a vývoj platob.bilancie štátu)

-vývoj miery inflácie (nákladová/dopytová inflácia, zmena cien výrob.faktorov, majetkové presuny, rast nominálnej úrok. miery, zmena daňového zaťaženia)

-rozvoj finanč.infraštruktúry (fin.sprostredkovatelia/poradenstvo a orgány rozpočtovej sústavy)

-internacionalizácia, deregulácia, fin.inovácie, intelektualizácia,

nové technológie, problémy verejných financií.

FAKTORY interné:

-kvantitatívne (objem výnosov a tržieb)

-kvalitatívne (úroveň transformácie vstupov a výstupov podniku)

––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

6/ Externé  finančné  zdroje  vlastného kapitálu (vrátane  akcií):

externé zdroje=vklady vlastníkov:

-podnik jednotlivca (vklad podnikateľa, ručí svojim majetkom, možnosť tichého spoločenstva)

-verejná obchodná spoločnosť (vklady spoločníkov, nie je zákonom určená minimálna hranica)

-komanditná spoločnosť (vklady komandistov/komplementárov, nie je zákonom určená minimálna hranica)

-spoločnosť s ručením obmedzeným (zákon určuje minimálnu výšku prvotného vkladu=200 tis. zákl.imanie)

-akciová spoločnosť (zákon určuje minim.výšku prvotné. vkladu 1 mil.Sk=základné imanie, využívanie akcií)

AKCIA=majetk. cenný papier vyjadrujúci vlastnícke právo v %

Delíme ich podľa:

-spoluvlastníctva (A nominálnej hodnoty, podielové A)

-formy vydania (listinné cen.papiere,zaknihované cen.papiere)

-spôsobu označenia vlastníka (A na majiteľa, A na meno)

-rozsahu práv a povinností v súvislosti s ich vlastníctvom (kmeňové, prioritné, manažérske, zamestnanecké)

-kmeňové akcie (právo podieľať sa na riadení spoločnosti)  

-zamestnanecké A (vyššia iniciatíva zamestnancov a posilnenie sociálneho zmieru), prevod A je možný len medzi zamestnancami, pri odchode ich musí zamestnanec vrátiť, výkupná cena vopred stanovená.

-manažérske akcie sú vo vzťahu k vlastníkovi podobné, ako zamestnanecké.

-prioritné akcie= prednosť výplaty dividend, možnosť získať hlasovacie práva.

-euroakcie= pre zahranič.investorov (internacionalizácia trhov)

––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––-

7/ Fázy investič. rozhodov. a nástroje KApitálov. plánovania (kapitálový Rozpočet):

-investícia= finanč.operácia vynaložená na získanie aktív (majetku) v rôznom čase. ČLENÍME ju na:  vecné (budovy..), nehmotné (patenty,licencie..), finančné (cenné papiere).

-kapitálový rozpočet  (kapitál. výdavky) musí byť prepojený na strateg.plán firmy,je konkrétnou realizáciou investič. stratégie.

-schvaľuje sa na najvyššej úrovni riadenia, meradlom je obvykle výška kapitálových výdavkov, limitovanie zdrojov a analýza výkonnosti podniku.

-kritériá investičného rozhodovania: zníženie nákladovosti, rozšírenie kapacít, nové podnikateľské aktivity, ochrana život. prostredia. Dôležité je optimálne načasovanie projektu.

-metódy nákladových kritérií: M priemerných ročných nákladov (pomocou umorovateľa=prevedené/prepočítateľné náklady), M ekvivalentných ročných nákladov, M diskontovaných nákladov.

FÁZY investič.rozhodovania:

-vymedzenie predmetu investovania, vypracovanie investič. projektu, kvantifikácia a vymedzenie základ.finanč.kategórií, kapitálový rozpočet, finanč.zdroje investície a ich štruktúru, hodnotenie efektívnosti investície pri výbere investič.projektu, hodnotenie rizika investovania do investič.projektov.

-prínos z investície počas jej životnosti= konvenčný/kladný peňažný tok/čisté peňaž.príjmy (výnosy z tržieb produkcie+ ostat.prevádzkové a finanč.výnosy+čisté príjmy z predaného IM), záporné peňaž.toky (náklady v jednotliv.rokoch bez odpisov -daň z príjmov). Rozdiel medzi kladným a záporným= čisté peňaž.príjmy ako ukazovateľ efektivity investície.

-tvorba KR: dôležité sú ekonomické renty (dočasná/trvalá), ich čas.horizont a tiež maximaliz.čistej súčasnej hodnoty projektu (index ziskovosti), ďalej: -reálnosť prognóz, minimalizácia chýb, prírastok pracovného kapitálu, miera inflácie, kontrola realizácie, prelínanie projektov, optimálne načasovanie.

NÁSTROJE kapitálového rozpočtu:

-finanč.plány (krátko/stredno/dlhodobý), finanč.bilancia, cash-flow, plán zisku, plán nerozdeleného zisku.

FAKTORY vplývajúce na kapitál.štruktúru: úroveň a stabilita cash-flow, kontrola nad podnikom, vlastnícka štruktúra, dividendová politika, miera inflácie, kapitál.trh a transakčné náklady, príslušnosť k odvetviu.

––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––-

8/  Finančné plánovanie ako proces a obsahová štruktúra  finančného  plánu:

-finančné plánovanie= významný nástroj finan.riadenia podniku, proces tvorby finanč.cieľov (opatrenia, činnosti), neustály proces plánovacích, kontrolných a hodnotiacich činností, dôležitá kontinuita a aktualizácia, je súčasťou komplexného podnik.plánu, výsledkom je fin. plán.

-finančný plán= zahŕňa súčasné a budúce potreby finančných prostriedkov a súčasné a budúce zdroje ich krytia (časový horizont plánu-rozpočítané príjmy a výdavky), efektívne pôsobí na využívanie výrobných činiteľov.

-obsahuje fin.rozhodnutia o krátko/dlhodobých aktívach a pasívach (čím kratší FP, tým presnejší, menšie riziká)

-delíme ho na: dlhodobý FP a krátkodobý FP.

-časové dimenzie FP: periodické a projektové plánovanie.

-štruktúra FP=  závisí najmä od veľkosti podniku, vyrábanej produkcie, príslušnosti k odvetviu a i., dôležitá previazanosť s informačnou sústavou (účtovníctvo/výkazníctvo/štatistika).

-obsah štruktúry FP:  fin.ciele podniku (analýza), základné stratégie, dlhodobý (strategický) FP, krátkodobý (ročný) FP a rozpočty, implementácia FP, hodnotenie úrovne FP, hlásenia a správy o realizácii FP.

–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––-

9/ Predmet+kategórie finančného rozhodovania v  podniku:

-finančné rozhodovanie= dôležitá časť FM, spojené s kapitálo. výdavkami podniku, predurčuje ďalší vývoj a rozvoj podniku.

-musí byť v súlade s právnymi normami, rešpektovať vonkajšie ekonom.prostredie (HNP, HDP, zamestnanosť, rozpočtovú a monetárnu politiku štátu, stav meny, infláciu...)

-delíme ho na: FR o krátkodobej (obežné aktíva) a dlhodobej (investičné/finančné projekty) alokácii kapitálu.

-kritériá FR: výnosnosť, rizikovosť

-etapy FR: formulácia problému (výber kritérií, tímu), fenerovanie alternatívnych projektov, posúdenie návrhov, štrukturovanie problému, simulácia správania, hodnotenie a výber najvhodnejšieho projektu, implementácia a kontrola jeho realizácie.

PREDMETOM  FR sú:

-potreba veľkosti finanč.zdrojov podnikového kapitálu

-odkiaľ potrebný podnikový kapitál získať

-ako čo najefektívnejšie alokovať podnik.kapitál do majetku

-ako rozdeľovať hospod.výsledok na rast samofinancovania potrieb podniku.

KATEGÓRIE  FR: zisk, cash-flow, úrok a úrok.miera, časová hodnota, riziko a neistota, požadovaná miera výnosovosti, náklady alternatívnych príležitostí.

––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

10/  Nástroje  (cenné papiere) a  inštitúcie finančného  trhu:

-finančný trh má hlavne formu obchodovania s CP na priamom alebo sekundárnom trhu.

-cenné papiere obchodujeme na priamom alebo sekundárnom finančnom trhu.

CP delíme z časového hľadiska na:

-dlhodobé (dlhopisy štátne/municipálne/bankové/podnikové, akcie, kuksy ťažobných spoločností, podielové listy, investičné certifikáty)

-krátkodobé (štátne pokradničné poukážky, depozitné alebo vkladové certifikáty, zmenky)

VARANTY= finanč.nástroj, možno ho emitovať, poskytuje právo kúpiť/predať aktívum (akciu/obligáciu) k určitému termínu.

INŠTITÚCIE  finančného trhu: banky, sporiteľne, rôzne poisťovne, penzijné fondy, maklérske firmy, investičné spoločnosti, obchodníci s CP, burzy CP.

-ich úlohou je sprostredkúvať obchodovanie s CP, zabezpečovať ich emisiu, vyplácať výnosy, splácať istiny, poradens. činnosť, majetkové presuny pri fúziách a akvizíciách.

–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––-

11/ Metódy jednotliv. zložiek finančného plánu a osobitosti finančn. plánovania obce  (resp. iného subjektu verejného sektora):

-funkciou metód FP je poskytnúť potrebné informácie pre rozhodovanie a vypracovanie plánových úvah (Brealey,Myers)

Metódy FP:

-globálna M (vecné časti plánu)

-M postupného zostavovania rozpočtov (väzby na funkčné rozpočty a motivačný systém manažérov podniku)

-M (vybraných) pomerových (konformných) finančných ukazovateľov  (špecifické/priemerné/zahraničné)

-M/analýza nulového bodu (zmena veľkosti zisku a predaj. cien na základe fixných nákladov)

-M percentuálneho podielu na tržbách (fixný pomer položiek súvahy a celkový objem tržieb)

-M regresná (premenlivý pomer položiek súvahy a celkový objem tržieb)

-finančné/matematické modely: simulačné (vypracovanie fin.výkazov v alternatívach) a optimalizačné modely FP (Hamiltonov/Mozesov model)

Finančné plánovanie obce (subjektu VS):

-finančné plánovanie obce sa odvíja od výberu podielových a miestnych daní, ktoré sú zdrojom rozpočtu obce, príp štátne dotácie na výkon prenesených kompetencií.

-rozpočet obce obsahuje príjmy a výdavky, v kt. sú vyjadrené vzťahy k FO a PO pôsobiacim na jej území.

––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––-

12/  Platobný  systém,  platobný  styk,  fázy platenia, dokumenty, doklady, formy platenia a jeho  účastníci:

-platobný systém= významná zložka FM, môže byť hotovostný-bezhotovostný, jeho subjektmi sú: banky a ich klienti, má 4 FÁZY:

1. určenie povinnosti platiť (zo zákona/zo zmluvného vzťahu)

2. predloženie platob.dokumentu (faktúra, daň.výmer...)

3. postúpenie platob.dokladu banke (inkas.príkaz, šek...)

4. zaslanie potvrdenia o vykonaní platby (výpis z účtu...)

-platobný styk= platenie záväzkov a pohľadávok podniku voči iným subjektom, súčasť FM aj manažmentu celého podniku.

FORMY platenia: hotovostný, bezhotovostný, elektronické bankovníctvo.

-metódy platenia: použitie platob. prostriedku (clearingové zúčtovanie/voľne vymeniteľná a prevoditeľná mena), viazanosť na dokumenty (dokumentárne inkaso/akreditív..), nedokumentárne/hladké platby (hotovostné, bezhotovostné priame), termín uskutoč. platby, použitie platob. prostriedkov.

-účastníci platob.styku: podnikatelia navzájom, podniky vs. iné subjekty, banky vs. klienti, banky medzi sebou.

-platobné nástroje= konkretizujú formu platob. styku medzi subjektmi (banky ponúkajú klientom rôzne nástroje)  ot.2

-každý platob. nástroj má svoje pravidlá realizácie

-tradičné DELENIE platob. nástrojov: tuzemské a zahraničné

DOKUMENTY platobného styku:

-dispozičné, legitimačné, inkasné, pomocné, dopravné, poistné, originály/duplikáty/kópie/odpisy, obchodná faktúra, daň. výmer, dodacia doložka a i.

––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––-

13/  Peňaž.úvery-ich formy a druhy využívané pri financovaní prevádz.potrieb (potrieb Prevádzk. cyklu):

-prevádz.cyklus:výroba,distribúcia/zásobovanie,predaj, inkaso.

-financovanie prevádz. cyklu: krátkodobé peňažné účelové úvery (komerčné cenné papiere, krátkodobé bank. úvery- kontokorentný (revolvingový),zmenkový (eskontný, negociačný, akceptačný, ramburzný), lombardný (na: CP, zmenky, pohľadávky, zásoby, drahé kovy), avalový, účel.úvery na obež. majetok, úvery na PPP.

-kontokorentný úver banka poskytuje na obežný majetok.

-jednotlivé úvery banky modifikujú podľa potrieb podnikov: cena úveru, doba trvania, forma zábezpeky a technika úverovania.

-zárukou komerčných CP je celkové postavenie podniku a goodwill emitujúcej firmy, sú obchodovateľné iba na primárnom trhu.

-–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

14/  kritériá  finančného  investovania  a  jeho krátko/dlhodobé  ciele:

-finančné investovanie= investovanie do cenných papierov (hlavne akcie, obligácie) kapitálového trhu (majetkové CP: akcie, podielové listy, podiely a úverové CP: obligácie, hypotekárne záložné listy) s dobou splatnosti viac ako 1 rok.

-proces FI má 3 kroky: formulovanie cieľov investora, vytvorenie optimálneho portfólia a jeho revidovanie počas životnosti.

-cieľom finančného investovania je snaha o čo najväčšie zhodnotenia voľného kapitálu, v dlhodobejšom horizonte vznik finanč.majetku dlhodo/krátkodobej povahy ako spôsob sporenia

-finančné investície= akcie, podielové listy, vklady do iných spoločností, finančné pôžičky, pozemky a iné nehnuteľnosti, umelecké diela, drahé kovy, dlhopisy, vlastné akcie a dlhopisy (ofenzívna a defenzívna stratégia investovania).

-kritériá FI: čas (dlho/krátkodobé CP), výnosnosť (čisté príjmy za celé obdobie investovania), bezpečnosť/rizikovosť (stupeň rizika), likvidita (možnosť kedykoľvek zobchodovať CP na sekundárnom trhu, rýchlosť získania hotovosti pri jeho predaji).

-výnos CP (akcie, obligácie)= výnosová miera (kvantifikovaná- nekvantifikovaná, očakávaná/požadovaná/bezriziková), je daný dividendou a kapitálovým ziskom/stratou, závisí od kurzu akcie a jej trhovej ceny (na burzách sa počíta miera ročnej burzovej kapitalizácie), korelácia výnosov vplýva na rizikovosť (pozitívna/negatívna/ nulová).

-výnos obligácie má 2 časti: kupónový a kapitálový výnos.

-riziko (trhové/špecifické)= stupeň neistoty spojený s očakávaným výnosom, závisí od variability očakáv.výnosu, čím väčší rozptyl akcie, tým väčšie riziko výnosovosti.

-likvidita= možnosť kedykoľvek zobchodovať CP na sekundárnom trhu

-derivát= odvodený cenný papier (opcie-kúpna/predajná, swapy-menové/úrokové, termínovaný kontrakt-forward/futurita).

-portfólio CP  (prípustné/efektívne/optimálne)=  zásoba rôznorodých CP (výnosnosť, rizikovosť), diverzifikácia fin.investícií.

-výnosnosť portfólia= vážený aritmetický priemer

-základ.modely vzťahu výnosnosti a rizikovosti akcií je: CAPM, APT a i.

–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––-

15/  hodnotenie  efektívnosti  a  rizikovosti dlhodobých  investícií:

-dlhodobé investície= vecné (investičné projekty) a finančné

-DI majú 3 stupne: plánovanie, realizácia, kontrola

-efektívnosť DI má niekoľko metód hodnotenia: dynamické M (princíp časovej hodnoty peňazí: ČSH/VMV/DN/ISH), statické M (nezohľadňujú princíp čas.hodnoty peňazí: priemerný ročný výnos, doba návratnosti, % výnosnosť), očakávaná úspora nákladov (nákladové kritériá E), očakávaný účtovný zisk (ziskové kritériá E), očakávaný peňažný tok z investície (čistý peňaž.príjem z investície).

-finančné riziko= úverové/úrokové/kurzové riziko a R likvidity.

-najčastejšie používané metódy efektívnosti DI: čistá súčasná hodnota, vnútorná miera výnosnosti, doba návratnosti a index súčasnej hodnoty.

-rizikovosť DI–kritériá:K maximál.očakáv.peňaž.príjmu/výnosu,

rozptyl a smerodajná odchýlka, variačný koeficient.

-analýza rizika – jeho kvantifikácia, A citlivosti, simulačná A, rozhodovacie stromy a i.

–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

16/  Platobné   nástroje   elektronického bankovníctva:

=zabezpečujú bezhotovostný styk medzi bankou a klientom: homebanking, teleganking, internetbanking, e-mailbanking, GSMbanking, WAPbanking, automatizovaná priehradka.

-súvisia s rýchlym rozvojom informačných a telekomunikačných technológií

-služby sa realizujú cez elektronický kanál, klient musí byť jednoznačne identifikovaný autorizačným mechanizmom.

-najčastejšie el. operácie: informácie o stave účtu, tuzemský a zahraničný platob.styk, prijímanie vkladov a úverovanie, informácie o kurzovom lístku, o produktoch bánk, finančné poradenstvo a i.

––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––-

17/  finančná  štruktúra,  kritériá jej členenia a faktory,  kt. ju  ovplyvňujú:

Finančná štruktúra podniku=  vlastný a cudzí kapitál finančne kryjúci majetok podniku (strana pasív súvahy) bez ohľadu na dobu ich využívania.

-objem zdrojov FŠ závisí od právnej formy podniku, predmetu podnikania a veľkosti podniku

-kritériá členenia zdrojov FŠ: vlastníctvo(vlastný/cudzí kapitál), odkiaľ sa získavajú (interné/externé), čas (dlho/krátkodobé).

FAKTORY= náklady podniku na získavanie/viazanie jednotliv. zložiek kapitálu, riziká zvyšujúceho sa úver.zaťaženia (finančný leverage), zloženie podnik.majetku, úroveň/výkyvy/perspektívy cash-flow, spôsob a intenzita zdaňovania podnik. ziskov, nutnosť udržiavať úroveň likvidity, inflácia, dane a i.

Klasická teória= rast zadlženosti znižuje priemerné náklady na podnikový kapitál, zvyšuje trhovú hodnotu podniku:

Teória krivky U (tradičný prístup)= do určitého podielu cudzieho kapitálu celkové náklady podniku na kapitál klesajú, potom rastú, optimum je v bode, keď sú celkové náklady podniku minimálne(dosiahne sa najvyššia trh.hodnota podniku).

Koncepcia M-M (F.Modigliani+M.H.Miller)= za určitých predpokladov sú celkové náklady na podnikový kapitál a trhová hodnota podniku nezávislé od jeho kapitál. štruktúry (pozitívny vplyv cudzieho kapitálu).

Kompromisná teória=  R.A.Brealey a S.C.Myers spojili prístup M-M s reálnymi podmienkami trhu (do úvahy vplyv daní, náklady na možný bankrot  (daňový štít= daň. základ mínus úroky), odporúčania: prijímať rozhodnutia vo vzťahu k 4

dimenziám: dane, riziko, typ aktív, finančná voľnosť.

Teória hierarchického poriadku (S.C.Myers)= rieši problém, prečo najziskovejšie podniky v odvetví mávajú najkonzervatívn. kapitálovú štruktúru, východiskom: delenie vlastného imania na 2 DRUHY: vnútorný (nerozdelený zisk a fondy-začiatok hierarchického poriadku) a vonkajší (emisia akcií-koniec hierarchického poriadku).

Signalizačný model kapitálovej štruktúry= tiež asymetrické informácie medzi manažérmi a investormi, ale manažéri majú snahu poskytnúť investorom pozitívny signál o podniku.

Ďalšie prístupy: J.A.Brander, T.R.Lewis, V.Maksimovic, D.Zechner, D.Kovanicová, B.Fireš.

–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

18/  nepeňažné úvery – druhy, charakteristika, fázy  riadenia  a  možné  dôsledky:

-nepeňažné úvery= v obchodno-úverových vzťahoch medzi dodávateľom a odberateľom, zodpovedajú zmluvne dohodnutým platob.podmienkam (možnosť platenia pred dodávkou/v čase splnenia dodávky/po dodávke).

DRUHY  NÚ: nepeňažný úver ako dohoda o odklade platenia, obchodno-úverový vzťah ako dohoda o úhrade preddavku, zákaznícky úver (preddavok).

-obchodný úver: najstaršia krátkodobá forma úveru na prekonanie deficitu tvorby fin.zdrojov a platob.sily odberateľa, viaže sa na zmluvný vzťah dodávateľ/odberateľ.

-dodávateľský úver: poskytuje sa v naturálnej (nepeňažnej) forme (zmenka, dlžobný úpis, bankové záruky, dokumentár. akreditív neodvolateľný)

-zákaznícky úver: preddavok odberateľa dodávateľovi ako záloha za dodávku tovaru/služby (vysoká rizikovosť).

ZNAKY NÚ: predaj na úver, pozície veriteľ/dlžník (a to aj súčasne), predmet vzťahu je získanie vecného majetku (krátko/dlhodobého)/ surovín/materiálu/polovýrobkov/obchod. tovaru/investičného majetku.

DôSLEDKY (riziká): nesolventnosť/platob.neschopnosť (prvotná/druhotná), nesplatné pohľadávky, možný bankrot.

ZÁRUKY NÚ: bonita=úver.dôveryhodnosť, vlastná zmenka, dlžobný úpis, platob.bank.záruky, dokumentárny akreditív (neodvolateľný).

–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

19/ alokácia kapitálu do pohotovostných peňaž. prostriedkov ma báze ich kvantifikácie pomocou modelov:

-pohotovostné peňaž.prostriedky (PPP)= najlikvidnejší obežný majetok podniku (hotovosť, bank.účty, obchodovateľné krátkodobé CP), prinášajú podniku nízky priamy výnos, ich nedostatočná tvorba ohrozuje platob.schopnosť podniku.

-použitie PPP: úhrada splatných záväzkov a ostatných výdavkov podniku, tvorba likvidných rezerv, obstaranie vecných a finanč. investícií.

MODELY riadenia PPP:

-priame/nepriame riadenie peňažných tokov pri zostavovaní finanč. plánu

-Baumolov model riadenia PPP (teória peňazí ako zásob), rovnomerná držba peňazí je spojená s nákladmi na udržiavanie hotovosti, stála potreba pohotových prostriedkov v určitom období (1952).

-Millerov-Orrov model riadenia PPP (stochastický)= nerovnomerný vývoj peňaž. prostriedkov (peňaž.príjmy ako stochastická veličina),

-určuje rozpätie výšky PPP, kt. závisí priamo od cash-flow, al. nepriamo od úrok.sadzby (3 faktory – vysoká: variabilita hotovosti/náklady na obchodovanie s CP/úrok.sadzba) 1966.  

––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––-

20/ metódy perspektívnej finančnej analýzy (ex ante),  ich využitie  vo  FM  ekonom.  subjektov:

-finančná analýza Ex Ante (trendová/predikčná A, A vývoja v čase)= komplexné hodnotenie úrovne vývoja podniku v čase a priestore (finanč.ukazovatele  ).

METÓDY Ex Ante:

-M logicko-dedukčného systému (Du Pontov systém)

-M bodového hodnotenia/empiricko-indukčné systémy (finanč. ukazovatele sa transformujú na body,vážený súčet bodov – „rýchly test“, Tamariho rizikový koeficient)

-M aplikovania metód matematickej štatistiky (Altmanov index)

-M aplikovania metód viackriteriálneho hodnotenia (Beaverov koncept)

-využitie Ex Ante vo FM: poskytuje informácie o vývoji hodnôt ukazovateľov, preto môžeme identifikovať nežiaduce trendy vo vývoji a ich pravdepodobné príčiny, formulácia opatrení na zlepšenie, formulácia cieľov tvorby finanč.plánu podniku.

––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––-

21/  predmet a kategórie  finanč. rozhodovania ekonom.  subjektu  verej.  sektora:

-

.                ?

.                ?

.                ?

.

–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

22/  Podnik  (verejný) ako  predmet  dlhodobého investovania, metódy  stanovenia jeho hodnoty:

-pri výpočte trhovej HODNOTY podniku je nutné zohľadniť súčasnú hodnotu majetku, ale aj jeho výnosový potenciál, postavenie na trhu, povesť podniku a jeho perspektívu na trhu.

-základ.informačné vstupy výpočtu hodnoty podniku: interné podnik.informácie (účtov.závierka, analytická evidencia, dlhodobý plán..), odvetvové info a prognózy (stav a vývoj konkurencie, preferencie), makroekonomické info (stav a vývoj ekonomiky, legislatíva).

-ukazovatele hodnoty podniku: likvidita, rentabilita, stabilita.

-účelom stanovenia hodnoty podniku je: informovanosť vlastníkov, iných subjektov pre potreby fúzií, likvidácie, konkurzu.

METÓDY ohodnocovania podniku:

-M účtovnej hodnoty (súvaha/účtovná závierka)

-M substančnej hodnoty (ohodnotenie zložiek majetku v reálnych reprodukčno-obstarávacích cenách)

-M kapitalizovaného zisku (akceptácia výnosnosti podniku)

-M diskontovaných dividend (výnosné diskontovanie dividend)

-M diskontovaného free cash-flow (voľný peňaž.tok na financovanie ďalších investič. projektov)

-M ekonomickej pridanej hodnoty (perspektívna, ukazovateľ EVA, kombinuje hospodár.výsledok podniku a mieru rizika)

-M trhových multiplikátorov (analýza a spriemerovanie histor.údajov 3-5 rokov späť)

-M priemernej hodnoty (vážený priemer hodnoty podniku)

-M nadzisku (zisk nad úrovňou bežného zisku).

––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

23/  optimalizácia  finanč. štruktúry a osobitosti prístupu  subjektov  verej.  sektora  k  tvorbe finanč.  štruktúry:

-optimalizácia FŠ= cieľ prijímaných finanč. rozhodnutí podniku, zohľadňuje „daňový štít“ pri rastúcej zadlženosti a raste nákladoch podnik. kapitálu z dôvodu rastu rizika.

-je v trh.ekonomike ťažiskovou oblasťou FM.

-formovanie FŠ podniku musí zodpovedať: zachovaniu finanč. voľnosti podniku, snahe udržať vlastnícku kontrolu, situácii na finanč. trhu a následnému prijatiu alternatívneho finanč. rozhodnutia (príp. uprednostniť emisiu obligácií, čerpanie bank. úverov), snahe manažmentu na odvrátenie bankrotu.

FAKTORY vplývajúce na kapitál.štruktúru: úroveň a stabilita cash-flow, kontrola nad podnikom, vlastnícka štruktúra, dividendová politika, miera inflácie, kapitál.trh a transakčné náklady, príslušnosť k odvetviu

OSOBITOSTI  prístupu subjektov VS k tvorbe FŠ:

-

-                ?

-                ?

-                ?

––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––-

24/ formy finanč. podpory štátu a z fondov EÚ:

-finančná podpora štátu: priama - investičné/neinvestičné dotácie, intervencie k nákup.cenám v poľnohospodárstve, nepriama – (účelovo viazané) daň.úvery začínajúcich podnikov, daň.úľavy/ preferencie, úverové/úrokové výhody, štátne záruky za bank. úvery podnikom, štátne zákazky financované štátom, bezplatné poradenstvo.

-rozsah štátnej FP je ohraničený celkovou makroekonomickou situáciou štátu, potrebou neinvervenovania štátu do trhového prostredia.

-finančná podpora z fondov EÚ= štrukturálne fondy a kohézny fond, vyžaduje finanč. spoluúčasť podnikov (prijaté projekty).

-nástroje štrukturálnych fondov:

Európsky fond regionálneho rozvoja (pokračov. PHARE)

Európsky sociálny fond (ľudské zdroje, pokračov. PHARE)

Európsky poľnohospodársky usmerňovací a záručný fond (pokračovanie SAPARD)

Finančný nástroj na usmerňovan. rybolovu (reštrukturalizácia)

––––––––––––––––-

Fond kohézie (zmierňovanie ekonom. rozdielov medzi člens. štátmi EÚ-určený krajinám,nie regiónom, pokračovanie ISPA, veľké projekty v doprav. infraštruktúre a život. prostredí).

––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––-