Návrat na detail prednášky / Stiahnuť prednášku / Ekonomická univerzita / Podnikovohospodárska Fakulta / Podnikové financie

ťahák 3 (12005_12_14_19_41_29-podfin.doc)

Získavanie vlastného kapitálu z externých zdrojov : Prichádza do podniku pri založení ako pôvodný vklad vlastníka.   Podniky jednotlivca majú

Relatívne malé vklady.  Vklad-hl.úspory. Vklad aj nepeňažný. Externé zdroje-tichý spol., pribratie nových. Vklady niesú obmedzené pri podnikoch

Jednotlivca,osob.spol. Družstvo=50tis.VOS-nezapisuje sa ZI, Komand-zapisuje sa do obch.reg. VstupVentureKapitálu: (rizikový kapitál) vstupuje do

Malých/stredných podnikov pre perspektívu. Z USA. (predštartovné financov.,štartovné,začiatoč rozvoj,rozvojovéPHARE,EVCA. Získava.vlastn.kapi.

V kapitál.spoloč: SRO-vklady,ZI,noví spoločn. Akciové-emisia akcií a ich umiestnenie na kapit.trhu. Akcie: cenný papier stelesňuje vlastn.právo.

Dva druhy akcií: na pevnú sumu (u nás výlučný)podielové(výnimočne) Podľa spôsobu označenia vlastníka-na majiteľa na meno-rubopis,indosament

Vyznačí sa meno nového majiteľa. Podľa formy listinné cenn.pap., zaknihované c.p. Kmeňové práva: Právo 1hlasovať na valnom zhrom,rozhodovať

o zákl.otázk.riadenia spol. štatutárny orgán AS-predstaventsvo,dozerá dozor.rada. Akcie aj kvalifikované.2Podiel na zisku Uhrádza sa takto:tantiémy,

prioritné,zamenstnanecké,kmeňové. Výplata peňažnou,al.vydaním ďalších akcií. 3právo na likvid.zostatku. 4právo na zachovanie podielu-odberné

predkupné právo.(akcionári by stratili majetok,poklesne dividenda,zvýši sa počet hlasov,zneužitie novej emisie. Cena odberného práva:Co=(Ksb-Sc)/Np

Co je cena odbern.práva Ksb-kurz starej a.bez odber.práva Sc-subrskrib.cena mladej a. Np-nákup.pomer. V AS sa zvýši ZI aj tak, že sa môžu fondy zmeniť

na ZI. Povinosti: v stanovenom termíne zaplatiť úplnú hodnotu akcií podľa emisného kurzu. 2.ručiť za záväzky spoločnosti do výšky stb nesplatenej hodnoty

akcií, kt. upísal. Iné práva: predať späť eminentovi,spätný výkup eminenta. Prioritné a.: zvýhodnené o: 1.dividenda sa vypláca pred kmeňovou, 2.najskôr

sa uspokoja prioritné a. pri likvidácii. Vyváženie-nemajú hlasovacie právo.3.právo na kumulácii dividendy,možnosť získať hlasovacie právo.4pohyblivý výnos

5právo vymieňať za kmeňové Výhody prioritných:nevyplatenie nie je až také strašné ako keď sa nevyplatí úver banke,dividendy pevne úročené,netreba

pri vyššom zisku vyplácať viac, ako pri kmeňovýchnevýhody: pre investorov riskantnejší,dividendy nie sú odpočítatelnou položkou,pravidelné vyplatenie takmer

nevyhnutné.Zamestnanecké: len medzi zamestnancami.Manažérske, Varanty:držiteľ má právo v budúcn.uskutočniť istú transakciu za vopred dohodnutých

podmienok.-Varanty-právo kúpiť al.predať a.,obligáciu v priebehu istého obdob.,k istému termínu za určenú cenu.Opcie pre zamestn.právo zamestnanca

kúpiť v budúcnosti istý počet a.spoločnosti za vopred stanov.cenu.Emisia:súkromne vlastené spol.-malá.Verejne vlastnené-môžu sa akcie predávať/nemôžu.

Vydávanie akcií-verejnou emisiou(opčná emisia) najpr sa rozodne o veľkosti kapitálu,výber sprostredkovateľa (konkurenčná ponuka,dohodnuté sprostredkovanie

Sprostredkovateľ väčšinou odkúpi celú sumu pri emisii a potom zodpovedá za umiestnenie. najlepšie úsilie-najviac akcií za dohodnutú cenu. Proces predaja

a:1.Vydanie predbež.ponuky (zákl.údaje o emisii-údaje o emitujú spoloč.overené audítorom)2.žiadosť o povolenie registráciu emisie,súčasťou je prospekt

cenného papiera, pridelí sa čísel.kód c.p. Úhrada:10%kúpa,30%do 1.valn.zhrom.,celá suma 1.rok od začiatku spoloč. Získavanie vlast.kap.z INTERNÝCH zdrojov:

Znamená pokrývanie potrieb zo zdrojov získan.z fin.-hosp.činnosti. Formy:Zo zisku,odpisov,rezerv,uvolnenie peňazí(tech.pokrok)Samofinancovanie:tiché rezervy,pride

lenie časti zisku na samofinanc. Tiché-odpisy. Samofinanc.-povinné,dobrovoľ.,vedomé,nevedomé. Tiché samof.-podhodnoten.majetku,nadhodn.záväzkov.Samofinan. pre

podnik výhodn.,pre národhohosp.skôr nevýhodné. Odpisy:peňažné vyjadrenie opotrebovania HIM a NIM. Z hľadiska CashF sú odpisy dôležitý-stabilný príjem-zdroj vnútorn.

financo.podniku.HIM>10tis,použiteln.>1rok.NIM>20tis. IM ocenený:obstarávac.cenou,reprodukčnou,zostatkovou.(OC-oprávky).Prax-vstupná cena(OC,vlast.N,reprodukč. c.)

2faktor ovplyvňujú.výšku odp.-životnosť IM.(Fyzické opotrebenie,morálne)Metódy odpis.lineárna,degresívne(zostatková,kumulatívna,holanská),progresívne. 5skupín.14,28,

315,430,540.Efekt y využívania Uvoľ.kap.:podnik môže zo zdrojov fin.obnovy financovať aj rozvoj.potreby. Predpoklady:-odpisy ihneď investovať-nemenia sa ceny IM

-ide o prvotné investíc.podniku. Na rozsah využí.uvoľ.kap. vplýva:-doba používania IM-odpiso.metóda-spôsob nakupovania IM-štruktúra zdrojov financovania IM. Získavanie

fin.zdrojov úverovou formou:Ú.je pre podn.návratnou formou získania cudzích exter.zdrojov. Je to ek.vzťah mdzi veriteľom a dlžn.kt.vzniká pri odovzdaní konkr.hodnoty

na dočas.použitie-podm.návratnosti. Práva veriteľa zo zmluvy:navrátenie $ a úrokov,poskytne ak má záruku, že sa vrátia(z hľadiska subjektu spokyt.úver-veriteľa) –môcť,

chcieť,musieť platiť. Členenie úverových foriem:subjetku, kt. úver poskytuje,obj.kt. sa úveruje,formy poskyt,a techn.úverovania(v tovare,peniazoch),obdobia,na kt. sa poskyt

spôsob ručenia,spôsob splácania,teritor.pôsobn. Zákl. ktirériom je obdob.,na kt. sa ú.poskytuje. Obligácie:predstavuje dlžnícky závä.eminenta voči majite.obligácie,kt.je v

postavení veriteľa. Vydávajú sa na dlhodob.al.strednod.úver. Znie na doručiteľa/na meno. Postup em.je ako u akcií. Na obligácii uvedené:názov+sídlo eminenta,názov oblig.

aj je čísel.označenie,kód ISIN,porad.č.,príp.označ.série., nominálna hodn.oblig.,spôsob urč.výnosu,vyhlás,eminent.,že dlhuje nom.sumu jej majiteľ., záväzok em.,že splatí

uvedenú sumu v is.termíne,výnos,príp.meno 1.majiteľa,dátum vyd.oblig.a podpisy.,údaj o potvrdení prísl.orgán. Môže obs.aj iné práva,povinn. Majú aj kupóny a talón. Forma

buď cenný pap. al.zaknihované. Pri rozhodovaní o kúpe:jej cena,rizikovosť,výnosovosť,term.a spô.splaten. Cena ob.na prim.trhu je jej nom.hodn. Platí:pokles úrok.miery

vyvolá rast kurzu oblig.,rast ú.miery vyvolá pokles k. Z hľadiska záruk.pozn.tieto oblig.O.nezaručené konkr.majetkom eminenta. V prípade likvidá.majitelia týchto o. majú

rovnaké postav.ako iný veritelia. Zaručené:zaručené konkt.majetkom eminta(záložné listy,o.založ.lombardom,zariadením eminenta. Druhá forma záruky:iný subjekt sa zaručí

že v príp.insolvent.uhradí záväzky (najlepší je štát) -Rating- Výnosnosť:stanovené pevným% z nom.ob.,pevnou ú.mierou s podielom na zisku,pohyblivý(viaže sa na LIBOR,

al.na disk.sadzbu CB)Varianty úpravy úrok.miery:obligácie-s pevnou min.ú.mierou,s pevne urč.min aj max.ú.mierou,indexované o.(zohľadňuje sa miera inf.,sit.na kap.trhu

má chrániť invest.od vplyvu inflá.) Termín,spôsob splatenia o.Jednorazovo,postupne(vylosovaním-každoročne rovnaká suma,umorovanie dlhu,meniacasa suma záv.od hosp.

výsl.emineta. Eminent má právo splatiť aj skôr(dohodnúť sumu) Ak ide o ob.s pevnou ú.mierou a ú.miera na k.trhu intenzív.klesá,môže eminient rozhod.o konverzii emisie.

T.j.doterajšiu emisiu predčasne splatí a vydá nové ob.s nižšou kupón.platbou. Tiež môže splatiť majiteľovi ob. jej nom.hodnoutu pred urč.lehotou splatn. Typy ob.-Zamestnane.

(na meno, predčasne odkupuje eminent za nom.hodn.),Konvertibilné: majiteľ môže vymeniť za iný cenný papier vyd.eminentom.spravidla pripojený aj varant. Ob. s 0 kupónom

(celé obd. až do splatenia žiaden výnos(predávajú sa pod nom.hodnotu, potom sa vráti nom.hodn.)Ziskové ob.právo na istý podiel. na zisku nad kup.ú.mieru.Ob.s dvojitou menou

úroky v DEM,splatenie v $.Rizikové ob. vysoké úroky, vysoké riziko.Medzinár.ob.-zahranič.ob. aj eutoOb.(umiestňujú sa v zahraničí) Ob. sú nástrojom hlavne dlhodob.úveru

Výhody:em.získa ú.od mnohých anon.investorov,kt. nezasahujú do riadenia podn.,veľké sumy,žiadne záložné právo na konkr.majetok em.,splácanie istiny dlhu je spravidla

jednoráz. v čase splat.ob.,em.má možnosť splatiť dlh aj rýchlejšie.(môže si kúpiť vlast.ob.)Nevýhody:em.musí byť úradne schválená,náklady na em.,úver emisiou len veľké

podn.Finančné úvery:poskytujú a prímajú sa vo finanč.forme na zákl.ú.zmluvy medzi..Najčastejšie-financo.rozvoj.potrieb podniku. Úvery poskytované formou hypo.zálož.

listov:Podnik,kt. chce získať dlhod.úver ponúkne banke záruku nehnut.majetok. Ak dlh nesplatí, banka predá. Banka emituje záložné listy,kt.sú obchod.cenným pap. Banka

mu odobzdá takéto listy (nominále môže byť Max 60% hodnoty založenej nehnuteľ.) a podnik.ich na kap.trhu predá. Potom platí banke úroky a splátky dlhu. Z takto prijatých

platieb vypláca banka majiteľom zálož. listov úroky a zál.listy umoruje. Banka súčasne veriteľom aj dlžníkom.Ú.revolvingové k.d.úver sa spáca z ďalšieho kd.ú. K tomuto sa

utiekajú hlavne malé firmy. Typickým je kd.ú.na pohľadávky do lehoty splatnosti.Exportný ú.osob.forma poskytnutia preddavku na zahran.pohľ.exportéra. Dodávateľ.úvery:

Ú.strednod.charakt.,kt. poskytujú dodáv.strojov a zar.odberateľom v tovar.forme. Ich poskyto.je podporou odbytu. Pre dlžníkov sú drahšie ako finanč.,lebo dod. musia tiež

čerpať f.ú. Dve formy:1Po uzavretí kontra.zariade.prechádza do vlast.odberateľa.2Podmienený pred.kontr.(dod zostáva majiteľom.)Osobitné formy úverov:Leasing,Forfa-

iting,franchising.Leasing:Def. z 2hľadísk-Z vecného ide o prenájom tovaru dlhod.spotr.zákazníkom, kt.používajú za úplatu. Vlastník je prenajímateľ-Z finanč.hľ.predstavuje

špec.formu ú.krytia dlhod.potrieb pod. Leas-Operačný(prenají.znáša všet.riziká vyplýv.z vlastníctva,zabezpečuje servis,opravy,zmluva sa môže zrušiť. (pre pod.f.nemá význam)

Finančný-dlhodobosť,zmluva sa nesmie zruš.Nájomca sa stará o chod, opravy,poistenie. 3zákl.formy FL:-jednoduchý (2partner),leverage,dohoda o spät.prenájme. Zmluvy:

1.Plná úhrada obstar.ceny 2.Čiastoč.amortizácia obst.ceny. LeverageL:3partneri zmluv.vzťahu.(3poskytuje lessorovi úver). Zák.platí prenajím.leas.platbu(splátky obst.ceny

predmetu leas.,N služieb-opravy,údržba,riziko,úrok z úveru,ziskovú prirážku. Pri finančnom obvykle aj akontácia. (20-50%) Koeficient K.Výhody:netreba naraz kapitál,nezvyš

sa A v súvahe,platby uhrádza z tržieb,úverová schopn.nájomcu,leas sa zahŕňa do N.,pružné,nenáročné.Nevýhody:nadobud.je drahšie,riziká sa cudzí m.Forfaiting:v zahranič.

obchode. Forma stred.dlho.úverovania vývozu.Forfater odkupuje zväčša len avalované zmenky,preberá vš.riziká.Drahý! Finanč.Forf:financ.exportéra pred uskutoč.dodávky

relat.výhodné.Obchodný Ú: prostriedky v naturál.podobe.Obmedzenia-poskyt.len dodávateľ odbe.,kapitál.sila dodá. Typický krátkod.úver. Ú.vzťah trvá od uzavretia zmluvy

do zaplatenia. Nevyjadruje sa úrok,zahrnutý v cene. Ručenie3formy:1od.má u dod.otvorený účet do dohod.výšky.2dod.žiada od odbe.pri poskyt. o.úveru pís.uznanie dlhu

3na dohodnutú sumu odber.vystavuje zmenku v prospech dod.Stále a nest.pasíva “automaticky vznik.ú.zdrojom,kt. má podnik bezplatne k disp. Hl.zložky:závä.zamestnanci

voči štát.rozpočtu.Komerčné papiere:krátko.d.platob.prísľub obchod.na peňaž.trhu.=Oblig.,len krátkod.Veľké firmy. Lacnejší ako Kbú (.25-2%)Preddavky KBÚ Kontokor.

Kúčelové,lombardný,na báze zmenky,špecif.prevzatie bank.záruky. Kontokor.Salko môže do debetu.Drahý! Lombrardný:ak je ú.zaručený ochodovateľným majetkom.

Zabezpečený:cennými pap,akceptovanými obch.zmenkami,pohľ,zásobami,drahými kovmi Na bá.zmenky:úver krytý zmenkou eskontný,akceptačný,avalovaný Eskontný:

od klienta banka odkúpi zmenku znejúcu na jeho rad pred lehotou splatnosti.(úrok,provízia)Akceptač:banka akceptuje zák. na ňu stanovené zmenky a preberá záväzok veľké pod.

Avalovaný Ú.má ručiteľský char.Bank.sa zaručí uhradiť zmenk.sumu ak sa dlžník dostane do fin.ťažkostí. Zmenkové úvery len pre dobrých klientov. B.záruky len za najlepších

klientov za províziu. Len záruka,nie peniaze.Faktoring:osobitná forma k.d.financovania spojená s obch.ú.Je to odpredaj pohľadá.dodá.voči odbera.osbit.organizá(faktorovi)

kt.sa stará o inkaso. Používa sa lebo:dod.sa nechce starať o svoje pohľ.,chce poskytovať obch.ú. ale nemá dosť kapi.,potrebuje refinanc.obch.ú,kt.mu môže poskytnúť faktor.

Faktor poskytuje 3služby:1všetky admini.práce2oceňujú riziko.existu.odberat.3financujú klienta tak,že odkupujú jeho pohľ.Zrážajú si odmenu.(diskont,úrok, služby,riziko) Keď

odpredaj pohľ veriteľ oznámi dlž.-otvorený fak.,inak skrytý fak. Exportný faktoring:ešte iný faktor v cudzej krajine.8 Finanč.štrukt.podniku:podiel jednotliv.zložiek vlastn.a cudz.

kapitá. na celkovom kapit.,kt.finančne kryje majet.podniku. Stav finanč.štruktúry podniku k ist.momentu (stat.pohľad) zistíme zo strany P jeho súvahy. Dynamika procesu:podiel

vlastného a cudz. kap. na fin.krytí prírast.pod.maj.za isté obdo.Fakt.pôsob.na fin.štruk.pod.:(N kap. pre pod.,N fin.ťažkostí,maj.štrukt.pod.,požiad.fin.istoty,udržanie kontroly nad

činn.podn.)Náklady kapitálu:N podn. na získanie a viaza.jednot. zložiek jeho kap.N.vlastn.kapi.:podiel na zisku,kt.vlstník očakáva a získava za vklad svojho kap. do podn.

(dané sú výškou čist.výnosov,kt.prináša vlastn.akcií podn.)N.cudzi.kapi.:úrok,kt.treba platiť veriteľom(daný situá.na trhu).Platí, že Nvlastn.ka. sú vyššie ako Ncudz.kapi.(riziko

vlastníka je vyššie ako veriteľa,platené ú.sú náklad-daň nižšia)finančný leverage:zvyšovanie podielu cuzieho kapi.je výhodnéNáklady fin.ťažkostí:spojené s rastom cudz.kapi.

Hrozba vzniku platobnej neschopnosti=leverage riziko. Platob.neschopnosť vyvoláva dodatoč.N (penále,nové úroky,odchod pracovníkov…)Pri veľkej zadĺženosti nedôvera,zvyšov.

dividend akcionáromMajetk.štruktúra podn.:dôležitá je likvidita jednot.zložiek podn.majetku. Podn.,kt. majú veľký podiel NIM sú zraniteľnejšie. Platí Zlaté pravidlo financ.:zdroje

ktorými sú jednot.zložky majetku fin.kryté,budú podniku k dispozícii min.počas obdobia, op kt.je píslušná zložka majetku v podniku viazaná.Nadväzuje Zlaté bilanč.pravidlo:

dlhod.viaz.majetok bol fin.kapitálom,kt.má podnik trvle al.dlhodobo k dispozí.Krátkod.viazaný maj.financovaný krátkodobo. Štruktúra  podn.majetku závisí aj od odvetvia Optimálna

8...in.štruktúra podn.:Optimalizácia-postupy1formulovanie vertikálnych pravidil financovania(vzťahy medzi cudzím-vlastným kapi.na strane P bilancie.Základ pravidlo 1:1.Rizi-

kovejšie podniky 1:2 2.Optimálny fin.štruktúra podn.sa dosahuje vtedy,keď výhody vyplývajúce zo zvyšovania podielu c.kapi.sa vyrovnajú s marg.N fin. ťažkostí spojených s týmto

ratom cudzieho kapi, ďalšie Maximalizácia trhovej hodn. podni. (modigliany,miller)…Neexistuje jednoduché riešenie, každý podn.sám musí rozhodnúť.(9). Finanč.rozhodovanie

o alokácii kap.:Dlhodobé strategické fin.rozhodovanie musí zohľad.časový faktor a vyšší stupeň rizika. Pojmom Investície rozumieme sumu kap. výdavkov vynaložených na

získanie urč.druhu majetku.Podľa druhu majetku I.delíme:Hmotné I.(výsledok je IM,alebo Zásoby), Nehmotné I. Finančné I. Dlhodobo hmotné I.podniku sú tie $ výdavky, pri

kt.sa očakávajú budúce $ prímy v priebehu dlhšieho obdo.-Kapitálové výdavky. Podľa ciela Hinvest. 2typy-1I.zamerané na obnovu2rozširujúce doterajší IM alebo tvorba nového

Ak je dopyt konštantný/rastie, tak investovať do obnovy IM, ak dopyt klesá, tak investovať do nových aktivít. Treba uvažovať so vzájomnými súvislosťami I.projektov. Vzťah medzi

jednotl.I.môže byť:Nezaávislé I.projekty,závislé,vylučujúce. Výdavky na obstaranie HIM:kúpa pozemkov,budov,stavieb,um.diel,hnuteľné veci>10tis doba p.>1rok,trvalé porasty,zver

aj technické zhodnotenie HIM,rekonštrukcieNIM:licencie,know,soft,výskum,výd.spojené so založením p.Analýza rizika I.proj.:je treba zohľadniť stupeň rizika a neistoty. Riziká pri

dlhodobom hmot.I.-vnútorné technické riziko(poruchy,N na prevádzku..),vonkajšie technické r.(rýchle morálne zastaranie),vnútorné komerčné r.(konkurencia agresívna),finančné r.

(úrok,záruky) Postoj k r.-averzia,neutrál,preferuje. Cieľom podnikateľa by mohlo byť:Max.miery výnosu pri nezmenej úrov.r. al. min.r.pri nezmenenej úro.miery výnosu vlož.kapr.

Analýza rizika fázy:1.Určenie kritick.faktorov rizi.invest.projektu.(určiť rozodujúce faktory,kt.zmena spôsobí veľlé zmeny v efektívn. I.projektu)2.Určenie bodu vzratu I.proj(vymedzenie

kritick.objemu prod.z hľadiska predajnej cenzy a N.3.Kvantifikácia rizika4.Hľadanie ciest a spôs.zníženia r.(diverzifiká,tranfer r,.Kvantifik.rizika:rozdelenie do tried r.(pre nové stroje

iná sadzba) Obrana:diverzifikácia podnikania.Metóda priem.rentabi.I.p.:Modelovo vyjadritť ako pomer priem.roč.zisku k priem.roč.hodnote IM. Neberie do úvahy faktor času(dá sa

(9).. však tak prepočítať) Výhoda-dajú sa porovnávať inves.varianty s rôznou dobou životnostiMetéda doby úhrady:predstavuje čas,za kt.sa investícia splatí z peň.prímov z invest.,

zo ziskov po zdanení a z odpisov.Výhrada-neprihliada na prímy z invest., kt.prídu po dobe návratnosti.M.čistej súč.hodnoty a index súč.hod:považuje za presnejšiu m. inv.rozodov.

zohľadňuje čas.hodnotu $. Je to dynamická m.hodnotenia efektívnosti I.proj. Vychádza z čistých peň.príjmov z invest.a čas.hodn.sa premietne prostrední.diskontovania peň.tokov z

investí.požadovanou mierou výnosnosti.ČSH=diskot.peňažné prímy z investície-kapit.výdavky.Peňaž.tok sa časovo aktualizuje(diskontuje)Podmienka prijatia I.proj.je, aby diskontované

$ prímy prevyšovali kapitál.výdavky. Úzko s ňou súvisí index súč.hodn.-podiel očakávaných čist.$ prímov na kapi.výdavkoch>1 prímame.M.vnútornej miery výnosov. Je to taká ú.

miera,pri kt. sa súčasná (disk.)hodnota $ prímov z investície=kapitál.výdavkomKapitl.rozpočet:Dôležitým faktorom pri I.rozhodo.je objem kapitálu potrebného na financ.investí.a

skutočnosť,či podnik má dosť. V ideálnom prostredí by mal mať podnik vždy dosť od rôznych investorov(ak je projekt zaujímavý) Používa sa metóda Capital rationing.Nedá sa použiť

len kritérium čistej súčasnej hodn.(10)Finanč.rozhod.o krátkodob.alok.kapi.:Obežné aktíva sú tou časťou majetku podniku,kt.sa používa krá.d. Obež.A sú najlikvidnejšou časťou podn.

OA menia rýchlo svoju podobu($výr.zásobyzas.nedokonc.vyr.zas.hotov.vyr.pohlada$)Kolebeh OA,prevádzkový ciklus sa uskutočňuje v čiast.fázach:zásobovanie,výroba

predaj,inkaso pohľa. Každá z týchto z.majetku má iný čas obratu.Oceňovanie OM:ak sa dodávky jednot.druhov zás.skladujú oddelene-metó.individuálneho oceňo.-cena obstarania,

resp.reprod.cena.Ak sa zás.neskladujú odd.-priemerné oceňovanie(aritm.priemer z cien vš.dodávok),metóda FIFO,LIFO Pohľ.sa oceňujú nominálne s prihlia.na bonitu dlžníkov a s

reálnosťou splatenia.K.d.cenné pap.-cena obstarania,peň.prostr.nom.hodnotou.Alok.kapi.do zásob:Rozhodnutie aký objem,štrukúru,miera využitia..ovplyvňujú faktory:vonkajšie(stav

trhu)vnútorné(org.výr.procesu,dĺž.výr.cyklu)Metódy stanovenia potreby zásob:priem.výška z.,modely optima.zásob,komplexné sys.riaden.z.,ukazovatele využi.Priem.výška z.:Výro.

z.,Poistné z.,Z.nedokonč.výr.,zás.hotových výrob.Potreba OM:vzniká tým,že podnik musí platiť rôzne výdavky.Proces aloká.kapi.má byť produktívny.Kapi.potreba závisí od:výšky

(10)..jednot.druhov výdavkov,doby ich viazanostipriem.denné výdavky x preim.doba viazanosti.M.stanov.potreby k.viaz v z.:založené na princípe vyrovnanosti síl na trhu.Cieľ je minim.

N spojené so z. Modely sa delia z týchto hľadísk:z hľ.úplnosti info.(determinist.,stochastické),prihliadania na vývoj v čase(statické,dynamické,stacionárne,nestac. Jednoduchý determi

je podľa optim.veľko.dodáv-mini.CNKomplexné sys.riad.zásob:Zahŕňa:sklad.evidenciu,prognóza potreby a stavu z.,výpoč.objednávok,skladovanie,sys kontroly stavu z. Využitie

počítačov.IMPACT,PICS,SIMCON.Aloká.kapitá.do pohľadávok:Objem pohľ je podmienený rozhodn. dod.o poskyt.obch.úveru odber.Faktory:Podmienky predaja.zákl.ukazovateľ

-doba inkasa(doba ich obratu).Na skrátenie slúži skonto.2.Požiadav.na kvalitu odberate.(možno zvýši zisk,ale zvýši aj dobu inkasa)3Poskytnutie ú.stanuje ú.limit.Závisí od kapit.sily

podniku,zvyklosti v prísl.obore.4Inkaso pohľ.sám, alebo faktoring.Aj poisťovanie obch.ú.Alokácia kapi.do pohot.peňaž.prostrie.Súčasťou Ob.A uvedených v bilancii ako fin.majetok

sú peňažné pros.,krátk.cenné pap. Z OA sú najlikvidnejšie, preto-pohotovostné pro.peň.pros.zabezpečujú-úhradu záväzkov,ostatné výdavky podn.,tvorbu rezerv,vecné+fin.invest.

Peň.prost.neprinášajú žiaden výnos,riziko s držbou.Zabezpečujú likviditu.Ďalej:K.d.cenné pap.,Štát.poklad.poukážky(3,6,12 mesiacov)Zmenky(2až270dní)Depozitné certifi.(výnos

na zákl.min.ú.miery).Zákl.myšl.riadenia pohotovost.$prostriedkov vychádza zo vzťahu likvidity a úroku z cenných pap.Riešiť treba otázky:1Koľko pohotov.$prost.treba mať2v akej

forme ich udržiavať. Rozhod.o optimál.sume pohotovo.prostried.zohľadňuje najmä zostavovanie operatívnych rozpočtov očaká.$prímov a V podniku. Toto umožní urobiť kvantifik.

potreby pohoto.prostr.Prognóza hotovostí sa robí na zákl.kladných prúdov, zápor.p.Fin.rozhod.o forme pohot.p.závisí od V z cenných pap.,času konverzie pap.na$,N na zmenu

c.p.na$.Riešenie-modely riadenia pohot.prostr.Ak s istotou odhadneme potrebu mn.p.p-deteministický model(Baumov),ak nie,tak stochastické modely(Miller-Orr) (11)Investov. do

cenných pa.Motívom f.inv.podniku je snaha čo najefekt.zhodnotenie kapi.,kt.sa v podn.uvoľní na kratší,al.dlhší čas. Finv.nemusia byť nutne spojené s predme.podnikania. FI majú

formu majetkovej,obvykle peňažnej transakcie medzi ek.subj.(hlavne formou cenných p.) Výsledok Fiovania účtovne rozčleňuje podľa času a podľa účelu na:FI,krátkodobý fin.majetok

(FI-dlhodobé investo.,KdFM-k.d.investo.)V účtovn.podniku FI=1akcie,podiel.c.p.a vklady do Obch.spol,sro..2fin.pôžičky-forma priameho ú.al.c.p,napr.obligácie s leh.splatn.<1rok3pozemky

a iné nehnut.Výnosnosť a riziko inv.do c.p:Cp.môžu mať výnosy penvé,al.pohyblivé.Zákl.druhy sú akcie a dlhopisy(najmä oblig.)Výnos z oblig.(ú.,splátky,prémie,iné,trhová c. pri

predaji o.)Na trh.cenu o.vplývajú trhové,netrhové faktory.Trhové:očakáv.roč.výno.,očak.miera I,pohyb ú.miery,záruky splatenia o.)Vo vysp.krajinách trh.cena o.osciluje 10-20% nom.c.

Vývos z kmeň.a.pohyblivý,t.cena kolíše podstatne viac ako c.oblig.Celk.výnos z kmeň.a.tvorí dividenda a kapi.zisk spojený so zmenou t.ceny a. 2druhy výnosnosti:1očakávaná,

2požadovaná(ak očak.>=požad.invest.je prijateľná.Zohľ.sa riziko(najnižšie u štát.o.najvyššie-podniky)Riziko c.p.závisí od rozkolísanosti,variability jeho výnosov(a.majú najvyššiu

variab.výnosnosti.Portf.c.p.Cieľom je hlavne diverzifikácia rizika.lebo držba viacerých druhov c.p.2druhy rizík:trhové:všetci eminenti,vš.podnikyšpecifické r.:hosp.sit.každ.eminenta

odráža sa od pohybu ceny jeho c.p.,a.Priem.výnosn.portfó.a.závisí od výnosnosti každ.a. a od výšky kapi.,kt.sa do tejto a.investoval.Riziko c.p.sa vyjadruje jeho štandar.odchýlkou

Pri a.treba zohľadniť vzájomné vzťahy jedn.a.-3typy vzťahov:1a.s kladnou vzájom.závislosťou(podn.v rovnakom obore podnik.)2nie sú vzáj.závislé(korel.koef.=0)3záperná závislosť

(int.korelacie oaž-1)Riziko portf.teda závisí od korelácie,rizika každ.c.p.,výšky kapi.,kt.sa invest.do jednot.c.p.Ideálne z teórie:podnika.má mať také portf.c.p.aké je na trhu-také isté

podiely rôznych c.p.V skutočn.opti.portf.môže byť zost.len k urči.okamihu.Získavanie info.o ideál.portf.je nákladné(redujuje zisk)-odraz neistoty v odhade budúcnosti. (12) Fina.analý

podniku Význam analýzi…Fin.A.možno koncipovať ako retrospektívnu al.perspekt.Pri retrosp.sa snažíme vysvet.súč.stav,analyzovať existujúcu fin.situ.pomocou pohľ.do minulosti.

perspekt:vývoj sa usilujeme predpovedať.Pohľad do budúcnosti.Retrosp.vychádza hlavne z údajov z účt.závierky podniku.prečo… Líši sa podľa toho,či sa účtovalo v jednod.al.podvojn.

jednoduché:účt.závierku tvoria2výkazy:výkaz o majetku a záväz.,výkaz o prímoch a V. Z oboch dostávame obraz o úrovni využitia majetku.Podvojné:Úct.záv.tvoria:Súvaha,výkaz ZaS

Príloha(hlav.prehľad o $tokoch)Ukazovatele f.A:1likvidita,aktivita,zadĺženosť,rentabilita,trhová hod.podniku. Likvidnosť:schopnosť prevodu jedno.maj.súťastí na pohoto.platobné prostr.

(12)..ich speňažiteľnosť.najlikvidnejšie-$,ceniny,kd.c.p.2splatné k.d.pohľ.3Zásoby4oblig.,dlhod.pôžič.term.vklady(fin.I)5HIM Likvidita,solventnosť:úroveň úhrady záväzkov.Likvidita

je na dlhšie obd,solven.je momentálna. Pomerové úkazovatele:okamž.likvidita(najlikv.A/kamži.splatné záväzky) alebo Pohotová likvidita=najlikvid.A/krátk.d.záväzky) Bežná likvidita=

OA-(dlhod.pohľ+zasoby)/k.d.záväzky Celková likvidita=OAspolu/krát.d.záväzkyUkazovatele aktivityako efektívne podnik hospodári so svojimi A. Vyjadrujú tie ukazovatele,kt.sledujú

obratovosť. Ukazoavtele:doba obratu zásob=zasoby(priem.stav)/tržby/365-koľko dní trvá 1obrátka., doba obratu pohľadávok, Obrat fix.A=tržby/fix.A, obrat celkových A=tržby/celk.A

Ukazovatele zadľženostirozsah použitia cudzieho kapi.na financovaní potrieb podniku. Zadľženosť=celk.dlh/celk.A, Stupeň fin.samostatnosti=cudz.kapi./vlast.kapi.Ukazva.rentabili

,výnosnosti-výsledok snaženia podniku.ROI(návrat investícií)=čist.zisk+úrok/celk.kapi.(zhodnotenie kapi.viazaného v pod. ROA(návrat aktív)čistý z./vlast.kapi. Rentabilita tržieb=ČZ/tržby

rentab.výnosov=čist.Z/výnosyUkazovatele trh.hodn.pohľad investorov ukazovatele-vzťah kurzu akcie a zisku,kurz a.vyjadrený koef=trh.cena a./nom.hodn.a.,Diviedend.výnos. V investič.

nároč.odvetviach je vyššia rentab.tržieb. Možnosť rozkladu a agregá.fin.ukazovateľov v horizon.aj vert.smere viedla ku vzniku pyramidálnych ukazov.Vertik.rozklad má 3vetvy. V 1.

analyzujeme ziskovosť tržieb2náročnosť tržieb na A,3štrukt.fin.zdrojov podn.