zoradene prednasky

Návrat na detail prednášky / Stiahnuť prednášku / Ekonomická univerzita / Podnikovohospodárska Fakulta / Podnikové financie

 

Finančné vzťahy podniku k zahraničiu (12005_12_14_19_53_35-11.doc)

11. kapitola

Finančné vzťahy podniku k zahraničiu

 

- vznikajú ako dôsledok 2 skupín podnikových aktivít:

  1. export a import tovarov a služieb
  2. presuny kapitálu spojené s investovaním, so získavaním a s poskytovaním medzinárodných úverov

 

  1. pri fin.rozhodovaní o medzinárodných aktivitách sa musia brať do úvahy neustále meniace sa faktory:

≈  miera inflácie

≈  úrokové miery

≈  úroveň hosp. života jednotlivých krajín

  1. ich vzájomné pôsobenie ovplyvňuje menový kurz

 

 

Devízový kurz je veličina, ktorá ovplyvňuje organizovanie finančných vzťahov podnikov k zahraničiu.

 

 

 

Základné charakteristiky devízového kurzu

 

Devízový kurz – je cena menovej jednotky jednej krajiny vyjadrená v menových jednotkách inej krajiny pri bezhotovostnom peňažnom styku. Možno ho kvantifikovať:

 

  1. priamou kotáciou (napr. SKK/USD – 1 USD = .... SKK)
  2. nepriamou kotáciou (napr. USD/SKK – 1 SKK = ....USD)

 

Devízové kurzy sú ceny, za ktoré sa navzájom obchodujú devízy (pohľadávky) na devízovom trhu. Podľa charakteru obchodov rozoznávame tieto operácie:

  1. promptné (spotové) operácie (plnenie ihneď po uzavretí kontraktu)
  2. termínové operácie (plnenie po uplynutí dohodnutého termínu)
  3. swapové operácie (kombinácia promptných a termínových op.)

 

Faktory dlhodobo pôsobiace na devízový kurz

1.) miera inflácie – vyjadruje zvyšovanie hladiny spotrebiteľských cien; znamená teda znižovanie kúpnej sily peňazí;

Ak poznáme očakávané miery inflácie v jednotlivých krajinách, môžeme vypočítať iflačný diferenciál (Df)

Df = (1+Fd) / (1+Fz)                            Fd – miera infl.v domácej krajine

                                        Fz – miera infl.v zahr.krajine

 

  1. úroková miera – rozoznávame nominálnu UM a reálnu UM;
  2. kurzový systém – spôsob stanovenia kurzu; poznáme: systém floatingu (kurz sa voľne mení podľa podmienok na devíz.trhu) a systém riadeného kurzu (zásahy emis.banky)
  3. platobná bilancia – má 2 časti: bežný účet PB, kapitálový účet PB

 

Faktory krátkodobo pôsobiace na devízový kurz

  1. krátkodobé výkyvy bežných obch. a fin. transakcií
  2. špekulačné presuny (peňazí a kapitálu)
  3. zásahy emisnej banky
  4. iné faktory (napr. zmeny polit.situácie, dôsledky prírodných katastrof)

Pôsobenie devíz.kurzu na fin.rozhodovanie podniku

 

Menové riziká podniku:

  1. transakčné – vzniká vtedy, keď má podnik pohľad. alebo záväzky v cudzej mene inkasovať al. uhrádzať v istom budúcom termíne;
  2. translačné – týka sa spoločností, ktoré majú dcérske podniky v zahraničí; pri konsol.účtovnej závierke materská firma znáša riziko, že zmena menového kurzu zmení prepočet zahr.aktív a pasív na domácu menu, a tým ovplyvní výsledok kons.závierky;
  3. ekonomické – zmeny menového kurzu pôsobia na ek.aktivity podniku (depreciácia – zvýšenie exportu, zníženie importu; apreciácia – opak)

 

Manažment menových rizík podniku

1./ zmierňovanie transakčného rizika:

  1. opatrenia prijímané na základe dohody parterov vzťahu:
  1. voľba meny fakturácie
  2. zahrnutie menovej doložky do kúpnej zmluvy
  3. dosiahnuť, aby importér zaplatil ešte pred uskutočnením dodávky
  4. zahrnutie menového rizika do ceny dodávky
  1. jednostranné opatrenia (bez dohody):
  1. preventívne konanie – napr. snažiť sa o maximálne skracovanie časového intervalu medzi vznikom pohľ. al. záväzku a ich úhradou
  2. matching – snaha o vyrovnanie pohľ. a záväzkov v jednotl.menách
  3. kombinácia úhrady záväzku s čerpaním úveru
  4. využívanie finančných derivátov – ide o právo v dohodnutom čase kúpiť alebo predať zahr.menu za kurz dohodnutý v súčasnosti; 4 typy fin.derivátov:
  1. forwardy – mimo burzy; subjekty – obchodné banky
  2. futures na menu – špecializované opčné a termínové burzy
  3. opcie na menu – mimoburzové trhy, opčné a termínové burzy
  4. menové swapy – je kombináciou promptného a forwardového kontraktu

 

 

2./ znižovanie translačného rizika – je možné uskutočniť situovaním dcérskych spol. do viacerých krajín; vplyvy menových kurzov na položky kons.účt.závierky sa môžu do istej miery kompenzovať;

 

3./ znižovanie ekonomických rizík:

  1. medzinárodnou diverzifikáciou poskytovaných a prijímaných investícií
  2. prijímaním a poskytovaním úverov v rôznych menách
  3. medzinárodnou diverzifikáciou exportu a importu (môže kompenzovať aj kurz.zmeny)

 

 

 

1